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贯穿全年的慢牛行情
作者:闫 莉 发表时间:2012-03-13 14:20:50

 

 

A股市场经过了2011年全年的下跌,2012年市场赢得开门红,但基于对国内宏观经济的担忧、行业经营景气的下降以及欧洲债务危机解决仍存变数,面对股市的开门红,市场更多的是当作阶段反弹来看待,但是从A股市场自身的运行规律来看,目前已经发生了变化,这一次的回升可能不同于以往的反弹,将维持较长的时间,很有可能是贯穿全年的慢牛行情。

技术分析与基本面分析作为股市分析的两种方法,各有千秋。技术分析的优势主要体现在两个方面:一是市场整体风险的判断(系统性风险),二是买卖时机的选择。行情是上涨还是下跌实际上就是对市场整体运行趋势的判断,趋势明确了才能够采取相应的买卖操作。

从技术分析的角度来看,2012年全年看多,即运行趋势向上,至于上行的力度要综合各方面的因素,考虑到2012年各种因素错综复杂交织在一起,上行力度可能较为有限,表现为震荡缓升格局。如果基于这样的整体判断,年初的回升只是全年行情的一部分,后续行情的持续期较长,但行情不是一步到位,其间会穿插许多波动。

先看方向,2012年向上

技术分析是如何判断方向呢?市场行为包容消化一切是技术分析的基础,不管影响市场的因素多么复杂,政策的、宏观的、业绩的、心理的、海外的、坊间传闻等等,最终都要通过交易体现出来,有交易就会留下痕迹,因此市场价格是最综合最真实的反应。通过对市场价格的研判,从中寻求到规律,当前市场处在哪个阶段,运行方向自然就明了。

由于上证指数数据最完整,其规律性也最强,因此在对指数方向的研判上通常以其为准,其他指数作为辅助。而指数方向的判断主要看拐点,拐点分为低点拐点与高点拐点,作为上升方向的判断,主要看低点拐点,拐点的左侧呈现下跌,右侧呈现上涨,之所以判断2012年将表现为上升行情,主要是认为低点拐点已明确,指数已经步入拐点右侧运行。

低点拐点是如何判断的呢?主要依据两点:一是指数运行的位置是否处在重要的技术支撑位;二是指数抵达支撑位的时间是否符合以往的循环规律。如果位置和时间两者达到匹配,那么这个点就是拐点。根据这个依据,上证指数的重要支撑位在347831862319通道的下轨上,时间根据以往的循环规律应该在2012年一季度。两者结合考虑,理想的低点拐点锁定在2000点、201223月。但是实际运行由于各种动态因素的扰动,往往与理想值存在一定的偏差,但只要这种偏差在技术分析可以接受范围之内,且满足修正要求,可以做出修正。20121月份指数运行比预期的要强,16日的低点2132点较理想的拐点2000点略高,时间上也提前一个多月,但基本接近,而且短期走强达到修正要求,因此将2132点修正为低点拐点,低点拐点一旦给出,指数运行步入拐点右侧,意味调整结束,进入上升行情。(参见图1

上证指数点线图

上涨能够持续较长时间

低点拐点明确之后,指数运行方向随即明确,但还需要考虑方向的持续时间,是一个月,还是几个月,还是更长?持续时间的判断主要依据时间周期,看指数运行在周期的哪个阶段。

根据上证指数低点之间的循环规律,重要低点之间一般间隔20个月左右。既然是低点之间的间隔,那么在一个时间间隔内将由一个上升阶段和一个下降阶段组成,前段上升,后段下降,前后两段的分界线按照间隔时间的中间位估算,实际运行可能会有前移或后移出现,但判断上先按中间位作为标准,再根据实际情况适当调整即可。以往的运行中出现过周期的分拆与合并,如果出现分拆,20个月可能按照210个月运行,如果未来出现这种情况,只要事先将其考虑进去作一防备即可,判断方法不变。

最新的低点拐点2132点出现在20121月份,按上述周期因素,未来10个月的运行方向上是可靠的,即使考虑到周期分拆的情况,未来56个月方向上是绝对安全的,对应的时间是2012年年底与78月份,换句话说,2132点的上涨行情可以持续到78月份,甚至到年底,由此目前的上涨还处于开始阶段,行情后面还将继续。(参见图2

上证指数周期分析图

短期需要一个技术回档

一个良好的上行,技术回档是必须的。这个技术回档完成的任务是确定第二低点。一个上升趋势,无论规模的大小,最低的要求是低点的抬高,依次抬高的低点形成上升趋势线。16日的低点2132点是第一个低点,还差第二个低点,目前等待的技术回档就是在等这个点,这个过程是必须的。两个低点需要一定的时间跨度,即周线图上要看到两个低点的痕迹,这两个点最快也要12个月的时间间隔才能够形成,从目前的运行情况来看,第二低点最快出现在2月底至3月初时段。

为什么不将117日的低点2196点当作第二低点,主要原因就是该点与16日的2132点时间间隔太近,周线图上没有痕迹,这种时间间隔只能支持一个月左右的回升,不能支持数月的回升,与上面判断的上升行情的级别不匹配。

回档的点位,参照117日的2196点,基本上在其附近,取整后按2200点考虑。还有一种可能,如果市场比预期运行的强,回档不是以回落方式体现,而是以横盘整理的方式,即在2300点附近横向延伸,时间上可能还需要1个月的时间才能拉开间隔,要看市场有没有这个能力维持在当前的位置,这个难度要比回落大得多。

当前行情运行中的一些隐忧

行情的运行过程中会有许多波折,这些波折实际上是行进中遇到的问题,需要通过波动来化解释放,从而为下一步行进扫清障碍。年初的回升行至目前,已经出现了隐忧,需要化解后才能继续前行,而化解将带来指数的短期回落,而这个回落正是上面所述的技术回档,是必须的。隐忧主要体现在几个方面(参见图3):

上证指数走势技术分析图

1.推升速度明显减缓

指数在2300点上方呈拉锯状态,上行速度减缓,技术阻力位附近出现这种现象就要提防回落的随时发生。2132点的回升呈现出上下两边收敛的形态,这种形态一般出现在顶部,在当前位置出现说明回升存在问题。

2.量能放大不足

从单日的量能水平,可能会看到某日较前一日放大,但整体上看放大的程度远远不足。从1月份的市场整体资金进出情况看(wind),呈现出净流出减少,这种资金状况只能支撑1个月左右的反弹行情(类似20116月、10月),如果要有数月的回升行情,需要呈现出资金净流入(类似20107月)。21日~14日的资金情况依然是净流出减少,既然资金状况仅支持反弹,那么在技术阻力位就应该受阻回落。量能放大到什么程度才达到要求?观察20116月份、10月份的两次反弹,当时两市合计的最大的日成交量水平在2500亿元附近,这种量能水平都没能突破阻力位,当前距离这个量能水平还有相当差距,要想突破阻力继续推升难度很大,至少要看到单日放量在2500亿元以上才能考虑。

3.技术指标没有指示

一个良好的回升,技术指标应该有相应的指示配合。2月以来的运行,指数缓慢推升,但技术指标没有反应, MACD红柱缩短走平,RSIKDJ走平,DMI低位横盘。没有趋向指示,没有摆动指示,说明市场没有明显的买卖交易倾向,参与市场的交易是在一个窄幅的区间换手,原因是什么?不得而知,技术上不正常就需要谨慎。

4.不应对利空数据忽略

货币数据(M1)作为辅助判断,最新数据出现异常,此外其他的经济数据也低于预期,这些负面因素应该在盘中给予体现,不应该被忽略,因为与市场的运行不匹配,牛市高位对利空忽略,熊市低位对利好忽略,当前市场刚刚经过2011年全年的下跌,阴影还未散去,不会忽略利空的;如果说是提前反应了,市场之前并没有下跌而是上涨。那么较为合理的解释是:不是不反应,可能是某种因素干扰造成反应滞后。

结论:这一次的上升行情不是简单的短期反弹,将持续较长时间,很可能2012年全年呈现慢牛回升。短期需要一个技术回档,将底部夯实。当前的运行中确实存在一些隐忧,需要通过回档进行化解。