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委内瑞拉国债下跌违约概率升至62% 有投资者逆势加仓
  • http://www.legu168.com    2017-08-02 09:04:03.0    乐股网

    据美国能源信息署公布的数据,尽管对美国的石油出口量已经下滑,委内瑞拉依然是美国第三大石油来源国。鉴于此,市场普遍认为,若美国对石油业实施制裁,将切断委内瑞拉最大的美元来源,其财务状况将进一步恶化,或将在短期内引发债务违约。

    美国财政部当地时间7月31日宣布,对委内瑞拉总统马杜罗(Nicolas Maduro)实施制裁,冻结其在美国管辖地区的一切资产。这一举措是美国政府对委内瑞拉于当地时间7月30日举行的制宪大会选举的反应。美国财政部同时警告称,任何与马杜罗计划用来修宪的制宪大会有关的官员都会面临制裁。

    消息过后,委内瑞拉债市下跌。彭博终端上的信用违约掉期数据显示,未来12个月,委内瑞拉的违约概率上升到了62%,创2016年3月以来新高;未来5年内发生违约的概率上升到了95%。

    美国或对委石油行业进行制裁

    市场担忧,美国可能针对委内瑞拉的石油行业采取进一步的制裁,如禁止委内瑞拉石油进口。石油业是该国的经济命脉,据石油输出国组织(OPEC)统计,石油占到其出口收入的95%。

    《华尔街日报》此前报道称,据了解政府想法的知情人士透露,美国可能采取的最强硬措施是禁止进口委内瑞拉原油,虽然目前暂未考虑这一选项,但之后可能会纳入美方考虑范围。他们称,目前正在考虑的选项包括禁止向委内瑞拉出口美国原油和成品油,以及对委内瑞拉国家石油公司(简称PDVSA)实施金融制裁等。

    据美国能源信息署公布的数据,尽管对美国的石油出口量已经下滑,委内瑞拉依然是美国第三大石油来源国。鉴于此,市场普遍认为,若美国对石油业实施制裁,将切断委内瑞拉最大的美元来源,其财务状况将进一步恶化,或将在短期内引发债务违约。

    国际评级机构标普7月11日宣布将委内瑞拉的长期境外及本国货币主权贷款评级从CCC级别下调至CCC-。标普对委内瑞拉长期评级的展望保持在负面,并表示对短期境外和本国货币主权的评级为C。标普称,该国外部流动性持续恶化,外部融资不确定性上升,违约风险进一步上升。

    目前,标普对PDVSA债券的评级是CCC-,惠誉是CC,这意味着承担该国主要收入来源的国家石油公司的信用级别为垃圾级。

    有机构认为短期违约风险低

    尽管PDVSA债券存在较高的违约风险,但仍有投资者看好其收益。21世纪经济报道记者查阅彭博终端发现,甚至有机构在近期加仓。彭博终端上的资料显示,就今年11月2日到期的PDVSA债券来看,第一大持有者是英国安石集团(Ashmore Group),持有占比达10.3%。

    在安石集团的研究部负责人Jan Dehn看来,目前说美国制裁将委内瑞拉进一步推进经济危机的深渊,还为时尚早。他认为,对于个人的制裁几乎没什么影响,但如果美国的制裁是禁止和委内瑞拉以美元交易,那么将在短期内引发违约。

    “委内瑞拉应该可以承受和石油相关的制裁,如果美国禁止进口该国石油,他们还可以另觅买家。如果制裁是禁止PDVSA进行新的融资,也不会引发违约,因为PDVSA已被禁止发行新债。委内瑞拉制宪大会选举并未改变该国履约的能力和意愿,我们认为短期内违约的风险较低。实际情况最有可能的是,目前该国债券出现买入机会,而非卖出的时机。”Jan Dehn通过邮件对21世纪经济报道记者表示。

    据彭博新闻社4月11日报道,从当时算起未来一年到期的PDVSA债券中,安石的持有占比为4.3%。“如果你认为他们会履约,那就在债券到期之前低位买入。如果你预测准了,随着他们履约的迹象越来越来明显,债券价格上涨,你就会获得可观的回报。”Jan Dehn当时对彭博新闻社表示。据安石官网显示,截至3月31日,该公司的资产管理规模为559亿美元。

    社科院拉丁美洲研究所政治室副主任王鹏也认为,委内瑞拉短期内不会违约。“我认为委内瑞拉短期内不会违约,鉴于该国非常依赖外部资金,外汇应该会优先用于外债履约。”王鹏对21世纪经济报道记者表示。

    根据委内瑞拉央行公布的数据显示,截至7月的外储已不足100亿美元,为15年来最低水平,而据标普报告称,其中仅有30亿美元为流动资金,其他为黄金资产。

    委内瑞拉困局“利好”油价

    “之前美国主要还是对委内瑞拉的一些个人进行了制裁,还没上升到行业、产业的制裁,这一次进一步制裁的可能性还是有的。如果真的对委内瑞拉石油业进行制裁,那么违约概率会上升,因为另觅买家也需要时间。” 王鹏说。

    委内瑞拉已探明石油储量达全球第一,曾是南美洲最富裕的国家。不过,在2014年全球油价开始暴跌后,该国经济已连续三年萎缩,2016年萎缩了18%。近五年来,委内瑞拉货币贬值330倍,货币供应从2010年的2900亿本币,扩张到了2016年的75130亿本币,还引发了恶性通胀。国际货币基金组织预测该国2017年的通胀为720%,照此情况继续发展,2018年通胀或达2000%。

    “可以说,目前委内瑞拉的宏观经济处于严重失衡中,表现为货币大幅贬值、商品供应短缺和通胀居高不下。这和2014年以来的油价暴跌有直接关系,当时委内瑞拉的原油出口价格为90多美元/桶,现在跌到了30多美元。不过,这是表象,更深层次的问题是该国高度依赖石油的经济模式。”王鹏说。

    美国或将制裁委内瑞拉石油业的消息,推动了国际油价的上涨。德国商业银行的分析师在7月31日发布的一份研究报告中指出:“这可能会带来美国炼厂的重油供应陷入短缺局面,原因是沙特阿拉伯已经减少了面向美国的出口。但到最后,所有这些因素都会使得押注于油价上涨的投机性头寸增加。”截至截稿时间,美国WTI原油9月期货报50.13美元/桶,布伦特原油10月期货报52.59美元/桶。

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