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    基金选择之道(5)
    • http://www.legu168.com    乐股网    2015-04-29 00:00

      核心提示: 基金选择之道(5)

      基金选择之道(5)

          185350美元,几乎是你投资债券20年后收回的100000美元本金的2倍。

          或者让我们假设,你碰上了更加糟糕的情况:经济衰退持续20年,股市持续低迷,股息率和股价涨幅根本达不到我们预计的8%,都只有预计水平的一半。这肯定是现代金融史上持续时间最久的大灾难,但如果你仍然全部投资股市,每年从中取出7000美元现金来维持生活,20年后你手中还有100000美元,结果和投资债券是完全一样的。

          如果当时我向那家非盈利机构进行建议时,手上有贝克威特的这些分析数据就好了,我就可以说服他们一分钱也不要投资债券了。最后我们做出决策,提高股票的投资比例,至少这样做是向正确方向迈出了一步。

          债券和债券基金

          决定了投资组合中和债券的投资比例后,下一步就要确定如何进行债券投资。我个人并不热衷于债券投资,所以这部分讨论内容会相当简短。你们应该都看得出来,我明显比较偏好股票,不过稍后再来讨论我最热衷的股票投资,现在先来讲讲债券。一般人认为债券投资最能确保本金安全,但事实却并非如此。

          人们往往以为,买债券十分安全,能让你晚上睡得安稳,而买股票,风险很大,会让你半夜惊醒。购买利率8%的美国30年期国债很安全吗?除非这30年期间通货膨胀能维持在较低的水平,才能说保证安全。万一通货膨胀率上升为两位数,那么国债价格就至少会下跌20%~30%。这种情况可让人进退两难:如果卖掉债券,必然会亏损;如果一直持有30年到期为止,本金肯定能够拿回来,但现在这些本金的购买力却只有原来的一部分而已。红酒或棒球卡也许时间越久越升值,但货币却是会越来越贬值,例如1992年美元贬值得只有1962年美元购买力的1/3。

          (在此需向大家说明的是,市场上饱受轻视的,其业绩表现并不像大家所以为的那样糟糕。目前通货膨胀率为2.5%,而货币市场基金平均收益率为3.5%,至少你的实际收益率还有1%。如果利率上涨,货币市场基金收益率也会跟着上涨。当然啦,我并不是说仅仅靠货币市场基金3.5%的收益率就能让你过上好日子,但至少你不用担心亏掉老本。现在许多货币市场基金,收取的申购费都很低,这使得它们更加具有投资吸引力。况且现在的低利率不可能永远持续下去,因此投资于货币市场基金比长期债券更加安全。)

          另一个关于债券投资的错误观念是,购买债券基金比直接投资债券更加安全。如果说是投资公司债券或垃圾债券,毫无疑问这个说法是正确的,因为通过基金来分散投资于不同的公司债券,可以把债务人违约风险限制在更低的水平。但是债券基金也根本无法防范利率上扬的风险,而投资长期债券最大的风险就是利率上升。利率一开始上升,债券基金和期限相同的个别债券价值下跌得一样惨。

          你可拿出一些钱,购买垃圾债券基金,或者购买那些同时投资公司债券和国债的债券基金,这些基金的收益率会比投资某一只债券要好。我怎么也想不通,怎么会有人把所有资金都投资在中期或长期国债基金上。可是很多人的确就是这样做的。目前投资于美国国债基金的资金规模高达千亿美元以上。

          我这样说,可能会让我失去一些债券基金部门的朋友,不过我还是要说。国债基金存在的目的到底何在,真是让我百思不得其解。投资者如果购买中期国债基金,每年还要向基金公司支付0.75%的申购费,以供基金公司支付薪资、费用及制作年度报告等。而如果直接去购买7年期国债,就根本不用支付任何额外费用,收益率肯定比购买国债基金要高。

          你可以透过证券公司,或直接向美国联邦储备委员会下属的各地银行,直接购买国债或国库券,不必支付什么手续费或佣金。3年期国库券最低购买金额为5000美元起,10年及30年期国债最低购买金额只要1000美元。国库券利息是期前支付,直接从国库券购买金额中扣除,国债利息则自动转存入购买者的证券账户或银行账户,一点都不用你操心。

       

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